Memotong jalan pintas: Perusahaan biasanya takut akan ketukan pintu dari SEC (Securities and Exchange Commission). Lagi pula, kunjungan mendadak dari pengawas ini sering kali menandakan masalah serius. Namun, sebuah studi baru menunjukkan bahwa beberapa orang dalam mungkin mendapat informasi tentang kunjungan ini – dan menjual saham mereka untuk menghindari kerugian saham.
Penelitian baru seputar perilaku saham yang dipimpin oleh para profesor dari berbagai universitas di Midwest menggunakan pendekatan baru. Para akademisi menggunakan data lokasi ponsel yang tersedia secara komersial untuk melacak perangkat yang menghabiskan banyak waktu di sekitar kantor SEC. Mereka kemudian melacak perangkat-perangkat yang bepergian ke kantor pusat perusahaan setahun sebelum pembatasan wilayah akibat Covid.
Mereka menemukan bahwa pada 84% perusahaan yang “dikunjungi” oleh telepon seluler SEC, para petinggi tidak mengetahui adanya tindakan penegakan hukum yang akan dilakukan. Namun, tiga bulan setelah kunjungan tersebut, harga saham rata-rata telah turun sekitar 1,94% dibandingkan dengan pasar yang lebih luas.
Namun, temuan yang paling mencolok adalah bahwa perusahaan tempat orang dalam menjual sahamnya sekitar waktu kunjungan tersebut mengalami penurunan harga saham yang lebih tajam, rata-rata 4,9% dalam tiga bulan setelah kunjungan tersebut.
Sekarang, untuk lebih jelasnya, pelacakan seluler tidak dapat membedakan antara inspektur SEC rutin atau tim penegakan hukum yang ditakuti yang menyusun kasus. Penelitian tersebut juga tidak secara eksplisit menunjukkan adanya perdagangan orang dalam – penelitian tersebut hanya menandakan beberapa korelasi yang mengejutkan. Namun implikasinya aneh.
Secara keseluruhan, penjualan oleh orang dalam sebenarnya turun 16% dalam dua minggu setelah kunjungan SEC yang dilakukan secara diam-diam. Jika ditelusuri lebih dalam, di perusahaan-perusahaan yang terkena tindakan penegakan hukum pascakunjungan, orang dalam bahkan lebih cenderung menahan saham mereka dalam tindakan keras “perilaku terbaik”. Namun, di sebagian kecil perusahaan tempat orang dalam dengan cepat menjual saham sekitar waktu kunjungan, saham mengalami penurunan yang lebih besar.
Mengenai alasan anjloknya saham, para peneliti mengajukan beberapa teori. Marcus Painter, asisten profesor keuangan di Universitas Saint Louis dan salah satu penulis studi tersebut, mengatakan kepada Financial Times bahwa kunjungan SEC mungkin “mengganggu” staf dan manajemen. Atau, rumor tentang kehadiran lembaga tersebut bisa saja bocor, sehingga membuat investor takut untuk menjual.
Dalam berita terkait, SEC memblokir penggunaan aplikasi perpesanan dan teks pihak ketiga pada telepon kantor karyawan pada bulan April, sejalan dengan standar yang diberlakukan pada industri keuangan. Badan tersebut telah mengeluarkan denda sebesar $3 miliar kepada perusahaan karena gagal menyimpan catatan komunikasi seluler yang memadai.
Ketika regulator memperketat kebijakan, studi baru ini menimbulkan pertanyaan tentang apakah perusahaan dapat sepenuhnya mengendalikan risiko perdagangan orang dalam.
Kredit gambar: Santeri Liukkonen
